M&A u rudarstvu se zahuktava

Zlato se konsolidira oko razine od otprilike 3900 do 4000 USD po unci, a rudarski sektor također stabilizira nakon snažnog rasta. Zbog rasta prosječne cijene zlata s oko 3130 USD u Q2 na 3450 USD u Q3, rudarske kompanije su izvijestile o rekordnim operativnim maržama u trećem kvartalu, no velik dio tih dobrih vijesti već je ugrađen u cijene nakon rasta sektora od preko 120% YTD do sredine listopada.

Nakon vrha u sredini listopada (blizu 4400 USD/oz) zlato je korigiralo oko 11%, srebro oko 16% s povijesnih vrijednosti iznad 54 USD/oz, a GDX je pao oko 20% što je očekivano korektivno kretanje nakon velikih porasta. Upravo u toj konsolidaciji otvorilo se šire M&A prozor u rudarstvu jer kompanije i kupci usmjeravaju rast i akvizicije dok tržište odmara.

Primjeri nedavnih dogovora uključuju Iamgold koji je 20. listopada najavio dvije akvizicije u regiji Chibougamau u Québecu. Dogovor o kupnji Northern Superior Resources po 2.05 C$ po dionici vrijedan je oko 267.4 M C$, a istodobno je kupljen Mines DOr Orbec za 17.2 M C$ (0.125 C$ po dionici). Te transakcije konsolidiraju zemljišne pakete oko Nelligan i Monster Lake projekata koji zajedno imaju 3.21 milijun indiciranih unci zlata i 5.65 milijuna inferiranih unci.

Drugi veliki primjer je objava 31. listopada da će Fresnillo kupiti Probe Gold za 556 M USD (3.65 C$ po dionici) i time preuzeti imetak Novador s oko 10 M oz visokomarginalnog zlata. Autor smatra da ponuda ne odražava punu vrijednost Novadora (procjena otprilike 58 USD po in situ unci) te napominje niski otkupni trošak za raskid od 31 M C$, što ostavlja prostora za konkurentne ponude od velikih igrača poput Agnico Eagle ili Kinrossa koji raspolažu značajnom gotovinom i likvidnošću.

Na kraju, 3. studenog Coeur Mining je najavio akviziciju New Gold u all share dogovoru vrijednom oko 7 milijardi USD stvarajući kompaniju procijenjenu na oko 20 milijardi USD s procijenjenom proizvodnjom od oko 20 Moz srebra, 900k oz zlata i 100 Mlb bakra u 2026. Tržišna reakcija bila je uglavnom negativna zbog razrjeđivanja kapitala, no ukupno gledano M&A aktivnost se pojačava te bi mogla nastaviti rasti dok rudarski sektor prolazi kroz ovu fazu konsolidacije.

Original