67% portfelja u 3 dionice

Bill Gates planira podijeliti većinu svog bogatstva kroz Bill and Melinda Gates Foundation, a povremeni izvještaji pokazuju da je portfelj zaklade jako koncentriran. Od oko 49 milijardi dolara tržišno likvidnih ulaganja, tri dionice čine oko 67% vrijednosti, što odražava i utjecaj donacija i investicijskog pristupa kojeg je na Gatesa utjecao Warren Buffett.

Tri najveće pozicije i njihov udio u portfelju: Microsoft 28.6% (pozicija proizašla iz velikih donacija; trust je držao oko 26.2 milijuna dionica vrijednih približno 13.9 milijardi USD), Berkshire Hathaway 24.1% (donacije Warrena Buffetta; trust je imao oko 24.1 milijuna klasa B dionica vrijednih oko 11.8 milijardi USD) i Waste Management 14.1% (dugoročno vlasništvo od oko 32.2 milijuna dionica vrijedi oko 6.7 milijardi USD).

Microsoft je i dalje najveće držanje. Kompanija je izgradila snažnu poziciju u generativnoj umjetnoj inteligenciji kroz rane investicije u projekte poput OpenAI te širenje AI usluga u Azure i Microsoft 365. Azure je opisan kao poslovanje vrijedno oko 75 milijardi USD koje brzo raste, a Microsoft i dalje proizvodi značajan slobodni novčani tok. Dionica se kotira uz premiju — otprilike 34 puta procijenjene forward zarade — no to analitičari opravdavaju rastom prihoda i jakim bilancama.

Berkshire Hathaway u portfelju dolazi primarno kroz donacije koje Buffett redovito daje zakladi s uvjetom brzog iskorištavanja vrijednosti donacije. Berkshire je i sam obilato povećavao i potom prilagođavao svoje pozicije u portfelju, držeći veliku zalihu gotovine i likvidnih ulaganja (oko 340 milijardi USD gotovine i preko 650 milijardi USD u gotovini i likvidnim dionicama prema izvještajima). Nedavna akvizicija OxyChem od Occidental Petroleuma za 9.7 milijardi USD ilustrira kako se dio te gotovine koristi.

Waste Management predstavlja primjer “dosadnog” ali otpor­nog biznisa s velikom konkurentskom prednošću zbog opsega poslovanja i vlasništva nad 262 odlagališta. To omogućava efikasne rute i bolje marže u odnosu na manje igrače. Poslovanje pokazuje jake prilike rasta EBITDA i stabilne marže (prilagođena EBITDA do 38.4% u trećem kvartalu), a uprava je dala smjernice za 2027. s očekivanim prihodom u rasponu 28.5 do 29.25 milijardi USD i prilagođenom EBITDA između 8.85 i 9.15 milijardi USD. Enterprise value kompanije je oko 106 milijardi USD odnosno oko 14 puta procijenjene forward EBITDA.

Original