Dividende prave razliku

Ključni zaključci:
– Među glavnim europskim burzama dividende često povećavaju godišnje povrate za više od 2 postotna boda u odnosu na same pomake cijena.
– U Ujedinjenom Kraljevstvu dividende su u posljednjem desetljeću povećale ukupni povrat za oko 55 postotnih bodova.
– U usporedbi sa SAD‑om, europske kompanije češće isplaćuju dividende umjesto da reinvestiraju dobit za snažniji rast.

Dionice koje isplaćuju dividende daju prihod i djeluju kao amortizer u razdobljima burzovnih poteza, ali u Europi one su i ključni element ukupnog povrata portfelja. Ako se dividende reinvestiraju, pokazalo se da referentni britanski indeks—uz reinvestirane dividende—donosi više nego što pokazuje samo rast cijena njegovih sastavnica; pratitelji FTSE 100 često podcjenjuju što investitor može dobiti ostankom u tržištu na dulji rok.

Razlika nastaje zato što su mnogi poznati indeksi “price return” (PR) i ne uključuju dividende u prikazu performansi: isplata dividende smanjuje cijenu dionice, pa PR ne bilježi taj dio povrata. Da bi se izmjerio ukupan povrat, treba dodati dividende koje su kompanije isplatile. Primjer Morningstarovih indeksa pokazuje veliku razliku: u zadnjih pet godina razlika između Morningstar UK PR i Morningstar UK NR (koji uključuje reinvestirane neto dividende nakon odbitaka poreza na izvoru) iznosi oko 4 postotna boda godišnje; kumulativno, za 10 godina Morningstar UK PR je ~45,5%, dok Morningstar UK NR iznosi ~111,5%.

Ta velika razlika objašnjava se efektom složenog kamata kada se dividende godinama reinvestiraju. Kako kaže stručnjak Morningstara, doprinos dividendi može biti neupadljiv u jednoj godini, ali tijekom dugog razdoblja njihovo reinvestiranje značajno utječe na ukupni rezultat.

Zašto je jaz veći u Europi nego u SAD‑u? Djelomično zbog pristupa tvrtki povratu kapitala: američke kompanije su povijesno više koristile otkup vlastitih dionica, dok europske kompanije veći dio dobiti vraćaju kao dividende. Osim toga, sastav tržišta je različit — američko tržište dominiraju brzo rastući tehnološki sektori s niskim dividendnim prinosima (tehnologija čini oko 33% težine US indeksa s dividendnim prinosom oko 0,5%), dok europsko tržište ima veći udio etabliranih sektora koji su skloni dividendama (npr. financije s težinom ~23% u Morningstar Europe indeksu i prinosom oko 3,4%).

Original