Tesco: Kupi, drži ili prodaj?

Morningstar je ponovno otvorio praćenje Tesca i izdvojio ga kao vodeći izbor u europskom sektoru prehrambenih trgovina. Dionica je ove godine porasla gotovo 19%, nadmašivši Morningstar UK indeks koji je u plusu oko 16%. Istovremeno, najnoviji podaci o inflaciji pokazuju rast cijena hrane za više od 5%, pa su trgovci poput Tesca u fokusu investitora.

Analitičarka Verushka Shetty iz Morningstara procjenjuje da se Tesco nalazi u zonu tri zvjezdice, što znači da je dionica približno fer vrijednosti. Međutim, tržišna cijena od oko 440p trenutno je iznad Morningstarove procjene fer vrijednosti od 407p. Morningstar ističe da je Tesco uspješno završio preokret zatvaranjem neefikasnih međunarodnih poslovnica, reorganizacijom i prilagodbom mreže trgovina u Ujedinjenom Kraljevstvu.

Strategija tvrtke kombinira fokus na niske cijene i na premium segment: programi poput Aldi Price Match, kampanja Low Everyday Prices i Clubcard pogodnosti privlače cjenovno osjetljive kupce, dok asortiman Tesco Finest preuzima kupce od brendova s višim cijenama poput Waitrosea i M&S-a. U posljednjoj godini profit prije poreza iznosio je preko £2,21 milijarde (pad 3,2% u odnosu na godinu prije), dok su godišnja prodaja Tesco Finest porasla za 15% na £2,5 milijarde. Clubcard prodaja zabilježila je snažan skok: UK +84%, Republika Irska +87% i Srednja Europa +88%.

Iako Tesco nema dodijeljeni ekonomski ‘moat’, njegova veličina—više od 4.000 trgovina—omogućuje širenje troškova distribucije i oglašavanja na veći prihode, snažnu poziciju u online prodaji i poboljšani povratni profil u odnosu na prije desetljeća. Tržišno natjecanje ostaje oštro, a predstojeće polugodišnje rezultate početkom listopada i nadolazeća blagdanska sezona bit će ključni indikatori za daljnji smjer dionice.

Zaključak: Tesco je trenutno ocijenjen kao fer vrijednost (tri zvjezdice) i trguje iznad Morningstarove fer vrijednosti. Investitori bi trebali pratiti podatke o inflaciji hrane, učinak mjera preokreta i rezultate za polugodište jer će ti faktori odlučiti je li dionica privlačna za kupnju, držanje ili prodaju.