Srebrni squeeze — rizici i zaštita

Globalno tržište srebra krajem listopada 2025. suočava se s izuzetnim manjkom ponude zbog skoka industrijske potražnje iz solarne energije, elektronike i proizvodnje za AI. Godišnji deficit premašuje 200 milijuna unci, cijene dosežu višegodišnje vrhunce, a tržište pokazuje ekstremnu backwardation (primjerice nedavni razmak od 2.88 USD). Komercijalni “float” procjenjuje se na oko 600 milijuna unci, ETF-ovi drže oko 600 do 700 milijuna, a kratke pozicije iznose približno 10% godišnje globalne proizvodnje — svi ti faktori stvaraju uvjete za snažan short squeeze, situaciju u kojoj prisilne kupnje od strane onih koji su kratki mogu brzo pogurati cijenu gore i pojačati volatilnost.

Držanje “papirnatog” srebra kroz ETF-ove poput SLV nosi nekoliko opasnosti u takvom scenariju: 1) protivpartijske i skrbničke rizike — SLV je navodno potkrijepljen srebrnim polugama u skrbništvu banaka poput JPMorgan Chase, ali u slučaju nestašice mogu nastupiti ograničenja pri otkupima i zamjene novčanim poravnanjem umjesto isporuke metala; 2) odvajanje cijena i manipulacija — backwardation može uzrokovati da ETF-ovi trguju s premijama ili diskontima, dok masovni shorting prigušuje cijene dok fizička potražnja raste; 3) likvidnost i volatilnost — u kritičnim trenucima likvidnost može izblijediti, pojaviti se široki spreadovi, trgovački prekidi ili prisilne likvidacije; 4) sistemske i regulatorne prijetnje — intervencije, odredbe o višoj sili ili suspenzije trgovanja, te geopolitički i lančani problemi u opskrbi mogu dodatno otežati položaje investitora.

Praktične mjere zaštite koje autor preporučuje uključuju sljedeće korake koje treba primijeniti u portfelju: 1) dajte prednost fizičkom srebru nad “paper” ETF-ovima kako biste uklonili protivpartijske rizike i osigurali stvarnu kontrolu nad imovinom; 2) razmotrite sigurnije alternatives ETF-ovima poput PSLV (Sprott Physical Silver Trust) koji nudi mogućnost fizičkih otkupa i skrbništvo od strane državnih institucija (npr. Royal Canadian Mint); 3) pomno pratite tržišne indikatore — backwardation spreadove, premije/diskonte ETF-ova, razinu kratkih pozicija i podatke COMEX/LMBA kako biste izbjegli ulazak pri napuhanim premijama; 4) diversificirajte i upravljajte veličinom pozicija — ne prekomjerno alocirajte u srebro, koristite stop loss naloge (primjerice pravilo 1% za upravljanje rizikom) i izbjegavajte polugu koja može povećati gubitke u volatilnim squeeze situacijama.

Srebrni squeeze iz 2025. nosi i prilike i opasnosti: razumijevanje strukturnih slabosti papirnatih instrumenata i primjena opreza poput fizičkog vlasništva ili sigurnijih alternativa može pomoći u zaštiti portfelja. Ovo nije financijski savjet — uvijek provedite vlastitu dubinsku analizu prije donošenja investicijskih odluka.

Original