Boom privatnog kredita prijeti stabilnosti

Privatni kredit — pozajmljivanje poduzećima od nebankarskih subjekata — posljednjih je godina eksplodirao te se približio bankovnom kreditiranju po veličini i utjecaju, a u SAD-u se iznos gotovo udvostručio u pet godina. Sve veći broj srednje velikih tvrtki bez lakog pristupa tržištima kapitala oslanja se na privatne kreditne fondove, a polovica „stabilnih” mid-market poduzeća danas kredit vidi kao pogonski kapital za rast, a ne kao krajnju mjeru. Za banke, fintech i platne tvrtke koje se sve više financiraju privatnim kanalima to znači i mogućnost skorih zahtjeva za većom transparentnošću, izvještavanjem i jačim kapitalnim ili likvidnosnim tamponima.

Globalno nadzorno tijelo FSB upozorava da nagli uspon nebankarskog financiranja — osobito privatnog kredita — i stablecoina zaslužuje „pažljivo praćenje”, te najavljuje modernizaciju okvira kako bi držali korak s promjenama na tržištima. To može značiti standardizirano prikupljanje podataka, stroža otkrivanja, ograničenja poluge i testove otpornosti, uz zahtjeve slične onima koji vrijede za banke. Stabilcoini, napose u prekograničnim plaćanjima, trebaju čvrste okvire kako bi se spriječila regulatorna arbitraža i rizici po globalnu stabilnost.

Rizik je pojačan dubokom isprepletenošću: banke sve češće daju kreditne linije i terminske zajmove BDC-ovima i fondovima privatnog duga, pa bi val neplaćanja u padu ciklusa lako mogao „vratnim udarom” pogoditi banke. Tržišne epizode, poput naglog pada dionice jednog velikog privatnokreditnog igrača nakon propalog spajanja fondova, pokazuju osjetljivost procjena i likvidnosti u tim vozilima. Tržišni sudionici trebali bi se pripremiti za manje poluge, strože kovenante i detaljnije izvještavanje o izvorima financiranja i izloženostima.

Original