Šta je Tether (USDT)?

Već mnogo puta pričali smo o raznim kripto valutama i tokenima, a jedan od najbitnijih podataka koji smo raspravljali bila je trenutna cena tih tokena. Pored toga često smo komentarisali volitilnost koju svi vezuju za kripto valute. Za razliku od tih članaka, danas ćemo pričati o valuti koja je predviđena da nikada ne menja vrednost, da bude stabilna i lako predvidiva, naravno, baš kao što i naslov kaže pričaćemo o stablecoin-u Tether-u (USDT).

Kako bi USDT trebalo da funkcioniše?

USDT je kreiran 2014. godine od strane Tether Limited-a. Na tržište je izbačen pod nazivom Real Coin, da bi kasnije, u novembru iste godine bio izvršen rebranding u kom je dobio ime koje nosi i danas. Ovaj token funkcioniše na Ethereum mreži, a vrednost USTD-a je može se reći zakovana za dolar. Početni cilj ovog tokena bio je da ljudima pruži uslugu menjanja svojih dolara u digitalne reprezentacije istih. Broj Thether coin-a nije fiksan, već zavisi od potražnje, praktično svako ko želi barem jedan USDT može ga imati ukoliko plati jedan dolar. Ovaj token osmišljen je kao most koji spaja fiat i kripto svet, ali ipak postoje potencijali za malverzaciju čak i tokena koji su predviđeni da budu stabilni.

Mane USDT-a kreću od cilja o kom smo gore pričali. Praktično gledano, svako ko kupi jedan USDT dobija ovaj coin u zamenu za jedan dolar koji je u njegovom vlasništvu. Taj dolar bi korisnik mogao dobiti nazad kada vrati Tether koji je dobio u razmeni. Tu dolazimo do najvećeg potencijalnog problema USDT-a. Obzirom da ovaj token vrši isključivo fukciju reprezentacije vaših dolara u digitalnom svetu, iste te dolare bi svako trebalo da dobije nazad kada vrati Tether. U stvarnosti je to mnogo drugačije, jer ukoliko bi svi pokušali da vrate nazad svoje USDT tokene gotovo je sigurno da svoj novac ne bi uspeli da dobiju. Naime, ovo se dešava iz veoma prostih razloga – ekstremno velika kapitalizacija USDT-a, ali i potencijalne manipulacije tržišta od strane Tether Limited-a. Sa trenutnom kapitalizacijom od oko 83 milijarde dolara ovaj token trenutno se nalazi na trećem mestu CoinMarketCap-ove liste. Gotovo je nemoguće da ova firma na nekom bankovnom račinu drži tih 83 milijarde dolara koje su dobili u zamenu za njihove tokene. Ovo je prvi podatak koji izaziva veliko nepoverenje kod korisnika USDT-a.

Podela kapitalizacije i neuspele finansijske revizije

Pošto smo u prethodnom delu teksta pomenuli podatak da kapitalizacija USDT-a nije objedinjena, ovde ćemo nastaviti i pokušati da objasnimo kako je tačno podeljen taj novac. Kažemo da ćemo pokušati zato što nije mnogo stvari poznato kada je u pitanju način unutrašnjeg funkcionisanja Tether Limited-a i njihovog tokena i te informacije nisu proverili i dokazali nezavisni izvori, tako da se većina poznatih informacija svodi na to da moramo da verujemo ovoj kompaniji na reč. Kapitalizacija koja bi trebalo da bude dostupna korisnicima je prema ovoj kompaniji podeljena na sledeći način:

• samo oko 2,9% se čuva u novcu,
• 12,5% novca je zarobljeno u pozajmicama,
• 10% novca u vidu obveznica i plemenitih metala,
• oko 50% novca je zarobljeno u kratkoročnim pozajmicama.

Ipak, ovako nešto sigurno ne bi bilo dozvoljeno da ova kompanija podleže kontroli raznih regulacionih tela (SAD, EU), ali ovakav vid kontrole Tether Limited je izbegao tako što vrše svoje poslovanje sa Devičanskih Ostrva.

Pored kapitalizacije, naveli smo finansijske revizije kao još jednu bitnu manu ovog tokena. Ovakve revizije velike kompanije uglavnom rade kako bi ulile svojim korisnicima sigurnost u njihove projekte, ali Tether Limited je dugo odbijao mogućnost spoljne, nezavisne finansijske revizije. Na kraju su ipak pristali i dozvolili jednoj kompaniji izvođenje finansijske revizije, ali nakon što su shvatili da revizori planiraju da prevrnu svaki dokument, papir i digitalni dokaz kako bi videli kako zapravo posluje ova kompanija, Tether je obustavio ovu reviziju. Naravno ovakvo ponašanje pomenute kompanije izazvalo je još veće nezadovoljstvo, ne samo korisnika njihovog tokena, već i cele kripto zajednice. Suvišno bi bilo pominjati koliko je transparentnost bitna za decentralizovane sisteme, a može se reći da je još bitnija za stablecoin-e.

Državni tužilac protiv USDT-a

Neslavnom imenu Tether Limited-a između ostalog dopronele su i mnoge tužbe, od kojih je možda najviše medijske pažnje privukla tužba državnog tužioca SAD-a. Ipak, svemu ovome predstojali su događaji koji su postali poznati tek nakon otkrivanja Panama papira (Panama Papers). Iz Panama papira procurele su informacije da je druga kompanija, za koju se do tada samo spekulisalo da sarađuje sa Tether-om, ipak direktno učestvovala u osnivanju Tethera na Devičanskim Ostrvima. Ovo ne bi bilo toliko iznenađenje da nije u pitanju kompanija Bitfinex, jedna od najpopularnijih kripto menjačnica. Taj podatak izazvao je burnu reakciju javnosti obzirom da je prethodno Bitfinex veoma javno lagao da nije direktno povezan sa USDT-om, ali ipak Panama papiri otkrili su suprotno. Bitfinex je u jednom trenutku zbog raznih prekršaja blokiran od strane poznatih banaka koje su odbijale da rade transakcije vezane za tu platformu. Ipak oni su našli način da funkcionišu preko nečega što se u finansijama naziva shadow banking. Kompanija koja je radila ove bankarske usluge Bitfinex-u zove se Crypto Capital, a ta kompanija je takođe bila umešana u razne malverzacije (krađa novca korisnika, sakrivanje gubitaka). Ipak ova kompanija je pored Bitfinex-a mogla da se pohvali i drugim klijentima (BitMEX, KRAKEN). Problem je nastao kada je Bitfinex stvorio ogroman gubitak kod Crypto Capital-a, a njihova sestrinska kompanija Tether Limited je priskočila u pomoć i pozajmila im 625 miliona dolara. Obzirom da im je falilo toliko novca, Bitfinex je jako loše radio, javljala su se kašnjenja i probleme sa transakcijama. Baš u tom trenutku sve ovo je isplivalo u javnosti, što je izazvalo reakciju raznih advokata. Kancelarija državnog tužioca iz New York-a kontaktirao je Tether i Bitfinex i optužio ih za proneveru oko 850 miliona dolara, a takođe im je i narađeno da prekinu sa radom. Advokati su kasnije otkrili da je novac koji je Bitfinex dugovao Crypto Capital-u uzet direktno iz rezervi Tether-a, što predstavlja veliki problem i stvara dodatno nepoverenje. Obzirom da ova kompanije ne fukcioniše na tlu SAD-a nije moglo mnogo da se uradi kako bi država uslovila promenu načina poslovanja. Ipak donesena je odluka da se u New York-u zabrani prodaja USDT-a.

Token sa potencijalom da uzburka kripto svet

Kada se saznalo da je novac koji je Bitfinex bio dužan uzet iz rezervi USDT-a, pokazalo se i da početno obećanje ove kompanije nije vredelo ništa. Kako korisnici mogu da veruju u ovaj sistem ako njihov novac može samo da nestane preko noći, i kako taj token može da zadrži vrednost od jednog dolara ako izgubi više stotina miliona svoje kapitalizacije. Mnogi eksperti već godinama upozoravaju koliko ovo neodgovorno ponašanje jedne kompanije može da utiče na čitavu kripto berzu. Ukoliko se zbog pada kapitalizacije promeni vrednost od jednog dolara, koliko bi trebao da vredi jedan USDT, onda će se to odraziti negativno na sve ostale valute, što može da izazove katastrofalni pad svih kripto valuta. Može se reći da je gotovo ironično da token koji je treći na CoinMarketCap listi i koji ima funkciju stablecoin-a bude toliko „nestabilan“. Ipak, baš ova priča pokazuje koliko je bitno da svako od nas izvrši istraživanje pre nego što se odluči gde da uloži svoj novac.