Zlato i srebro u divergenciji
By Don Macan
Tržište plemenitih metala doživjelo je snažan pad: zlato je potonulo za 235 USD ili 5,39 %, što je najveći jednodnevni pad front month ugovora od lipnja 2013. Srebro je palo za 3,72 USD odnosno 7,2 % i zatvorilo na 48,66 USD u spot tržištu, što je njegov najveći neto pad od rujna 2011. Iskusni trgovci su očekivali korekciju nakon prodora bez značajnije retrakcije, pa je taj oštar obrat bio tehnički predvidljiv.
Najzanimljiviji aspekt je divergencija između metala. Dok tijekom oštrih padova srebro obično gubi otprilike dvostruko više u postocima od zlata zbog veće volatilnosti, u ovom padu to pravilo nije u potpunosti zaživjelo: srebro je pretrpjelo velik pad, ali proporcionalno je djelovalo snažnije od očekivanog u odnosu na zlato. Razlog leži u različitim putanjama rasta posljednjih mjeseci — zlato je doživjelo gotovo parabolični uspon, dok je srebro raslo sporije i postojanije.
Postoji i značajan valuacijski jaz koji može potaknuti daljnji rast srebra. Na vrhu, srebro je bilo manje od 10 % iznad svoga rekorda iz 2011., dok je zlato u istoj fazi bilo više od 128 % iznad 2011. To sugerira relativnu podcijenjenost srebra. Dodatno, ponuda srebra je napeta jer rudarska proizvodnja ne zadovoljava rastuću potražnju, što se vidi u fizičkim premijama: London bilježi likvidnosne probleme i premije oko 1.35 USD u odnosu na sjevernoameričko tržište, dok Indija plaća ekstremne premije od 10 do 25 % iznad globalnih spot cijena. Kako investitori preraspodjeljuju portfelje nakon korekcije zlata, stručnjaci očekuju da će fizička nestašica i povoljniji rizik nagrada za srebro privući dodatni interes industrijskih korisnika i investitora.
