SEC pod povećalom DeFi zajmova
By Don Macan
SEC Crypto Task Force sastao se 15. rujna s predstavnicima DeFi tvrtke Term Finance kako bi razmotrio pravila za kripto zajmove. Memo opisuje Term Financijin model kratkoročnog fiksnog kreditiranja koji koristi overcollateralizirane kripto aktive u trojni repurchase strukturama te pametne ugovore za ne-kustodijalnu izvedbu.
Tijekom sastanka SEC je procjenjivao primjenjivost Reves testa za ocjenu jesu li takvi zajmovi vrijednosni papiri te Howey testa u pogledu klasifikacije protokolskih tokena. Term Finance je postavio ključna pitanja o utjecaju sudjelovanja malih ulagača, ulozi sekundarnih tržišta i tome doprinose li korisnički interfejsi “naporima drugih” koji su bitni za Howey pragu. Osoblje SEC‑a istaknulo je potrebu balansiranja javne percepcije i tehničko‑ekonomskog dizajna proizvoda.
Rizik i usklađenost bili su središnje teme: Term Finance je predstavio mjere kao što su zahtjevi za overcollateralizacijom, decentralizirani price oracles i mogućnost revizije u realnom vremenu kako bi pokazao usklađenost s načelima zaštite investitora. Tvrtka je izrazila interes za daljnju suradnju sa SEC‑om kroz regulatorne sandbox programe, kontinuirane revizije s osobljem i komunikaciju koja bi izbjegla pogrešnu kategorizaciju zajmova ili tokena kao investicijskih proizvoda.
Crypto Task Force pod vodstvom povjerenice Hester Peirce aktivno se konzultira s industrijom kroz sastanke, okrugle stolove i javne rasprave, naročito ciljajući male startupe. Najavljen je i javni okrugli stol 17. listopada o privatnosti i financijskom nadzoru. Iako regulatorna neizvjesnost ostaje, memorandum odražava stav industrije da automatizirani i transparentni lending protokoli mogu dopuniti tradicionalna tržišta poboljšanjem upravljanja rizicima i poticanjem institucionalnog prihvaćanja.
