Rudarske dionice vs fizičko zlato

Fišičko zlato je ove godine snažno poskupjelo jer ga investitori traže kao utočište dok traju geopolitičke i ekonomske napetosti. Ipak, od svibnja su dionice rudarskih kompanija nadmašile samu plemenitu metalu: u 2025. godini neki ETF‑ovi rudara zabilježili su povrate između približno 85% i 102%, dok su fizički gold ETC‑ovi porasli oko 29%. Zlato je dosegnulo nove vrhove (oko 3660 USD po unci) a analitičari očekuju daljnji rast ako FED zaista krene s popuštanjem, što bi dodatno oslabilo dolar i potaknulo cijene zlata.

Rudarske dionice djeluju kao poluga na kretanje cijene zlata zbog visokih fiksnih troškova i operativne poluge: kad zlato raste, profitne marže rudara često se višestruko povećaju, pa njihove dionice mogu rasti više od samog zlata — ali i padati jače. Na desetogodišnjem horizontu rudarske dionice su ukupno ostvarile više od dvostrukog rasta u odnosu na fizičko zlato, ali uz znatno veću volatilnost.

Postoje konkretne razlike u ulozi tih instrumenata u portfelju. Fizičko zlato bolje prati cijenu zlata i daje diversifikaciju bez izloženosti poslovnim ciklusima rudarskih kompanija. Rudarske kompanije i ETF‑ovi omogućuju dodatne izvore prinosa kroz dividende i otkupa dionica, pa ih mogu odabrati investitori koji traže veću izloženost zlatu uz mogućnost prihoda — uz spremnost na veći rizik. Primjeri spomenutih instrumenata i kompanija su iShares Gold Producers ETF, iShares Physical Gold ETC te velike kompanije poput Newmont (NEM), Agnico Eagle Mines (AEM) i Barrick Mining (B). Kao kontekst, u 2023. i 2024. rudarski ETF‑ovi su zaostajali za fizičkim ETC‑ovima (npr. 4,42% i 13,47% za iShares Gold Producers u odnosu na 7,25% i 28,7% za fizički ETC), no dinamika se 2025. promijenila.

Zaključak je jednostavan: izbor ovisi o investicijskom cilju. Ako želite čistu zaštitu i diversifikaciju koja prati cijenu zlata, fizičko zlato je bolji izbor. Ako ste spremni preuzeti veći rizik radi potencijalno viših prinosa i prihoda od dividendi ili buybacka, rudarske dionice ili ETF‑ovi rudara mogu bolje odgovarati. Uvijek imajte na umu veću volatilnost rudara i poslovne rizike koji uz to dolaze.

Original