Ugljen probija otpor, cijene se penju prema 800+
By Don Macan
Otvorena izvješća pokazuju da su se cijene termouglena u Kini ubrzano povećale: po stanju na 24. listopada, Qinport Q5500 termalni ugljen dosegao je 770 CNY/tona, što je porast od 22 CNY/tona ili 2,94%. U posljednja dva tjedna rast je ubrzao zbog kombinacije smanjenja ponude (nastavak pojačanih inspekcija i ograničenja proizvodnje nakon praznika) i naglog skoka potražnje (sjeverne hladnoće i ubrzano dopunjavanje zaliha u lukama). Cijene su još uvijek ispod povijesnih maksimuma, što ostavlja prostor za nastavak rasta.
Analitičari ističu da je termalni ugljen prešao ključnu razinu od oko 750 CNY/tona i nalazi se u procesu “gornjeg proboja” s ciljnim rasponom 800–860 CNY/tona (860 CNY označava približnu granicu profitabilnosti elektrana). Koksni ugljen je također snažno porastao: Jingtang glavna koksna cijena iznosila je 1760 CNY/tona (s dna oko 1230 CNY u srpnju), dok su terminski fjučersi koksnog ugljena porasli s 719 na 1248 (≈73,5%). Omjer koksnog prema termalnom ugljenu iznosi oko 2,4×, što daje ciljane razine koksnog ugljena od otprilike 1608, 1680, 1800 i 2064 CNY/tona u odnosu na uzastopne faze rasta termalnog ugljena.
Investicijski pristup temelji se na dvojnoj logici: ciklična prilika (cijene su još uvijek nisko i imaju prostor za rast zbog sužavanja ponude i sezonskog skoka potražnje) i stabilni dividendi (mnoge tvrtke pokazuju visoku naklonost isplatama). Preporučene četiri glavne investicijske linije i povezane kompanije su: 1) ciklički igrači za termalni i metaloenergetski ugljen: JinKong Meiye 601001, Yankuang Energy 600188, Pingmei 601666, Huaibei Mining 600985, LuAn Huaneng 601699; 2) dividendna logika: China Shenhua 601088, ChinaCoal Energy 601898, Shaanxi Coal 601225; 3) diverzificirane energetske grupe: Shenhuo 000933, DianTou Energy 002128; 4) rastući igrači: Xinji Energy 601918, Guanghui Energy 600256. Ta grupiranja odražavaju različite izloženosti ciklusu, dividendi i diverzifikaciji poslovanja.
Glavni rizici koje treba pratiti su usporavanje rasta gospodarstva, značajan porast uvoza ugljena koji bi mogao prigušiti domaće cijene te ubrzana zamjena ugljena obnovljivim izvorima energije. Investicije u sektor zahtijevaju praćenje politike proizvodnje i ugovora te kratkoročnih vremenskih uvjeta koji utječu na potražnju za grijanjem.
