Korporativni Bitcoin: Pametno ili opasno?
By Don Macan
Grafikon prikazuje broj korporacija koje svakodnevno kupuju Bitcoin — tzv. Bitcoin Treasury kompanije koje drže BTC u bilancama kao investiciju. Od 2023. nije bilo niti jednog dana bez barem jedne korporacije koja kupuje Bitcoin, a u lipnju 2025. prosječno je 26 različitih korporacija dnevno akumuliralo BTC. Broj kompanija skočio je s 5 u 2020. na 40 u 2023., a danas ih ima preko 150 — oko 30 puta više u pet godina. Primjerice MicroStrategy je u posljednjih 5 godina imao povrat od oko 2200%, dok je sam Bitcoin donio približno 1500%.
Strategija često uključuje polugu putem korporativnog duga i pristup kapitalnim tržištima kako bi se povećala izloženost Bitcoinu. Primjeri rasta takvih izdanja: Metaplanet Japan +151% od travnja 2025., H100 Švedska +600% i Smart Webb UK +3000% u istom razdoblju. Kolektivno su Bitcoin treasury kompanije s početka 2024. držale ~1,35% kolajuće ponude, a danas oko 4,7% — trostruko u dvije godine. Kako je dostupna ponuda BTC ograničena (21 milijun tokena i ~95% u opticaju), preuzimanje velike količine tokena smanjuje likvidnu ponudu i snažno utječe na cijenu.
Makro okruženje je bilo idealno za takvu strategiju: globalna likvidnost raste pri rekordnim razinama, a dolar je od početka 2025. pao oko 12%, što je stvorilo snažan rizikoon sentiment i priljev kapitala u rizičnu imovinu uključujući Bitcoin. Međutim, većina ovih igrača koristi polugu, pa promjena makro uvjeta može brzo okrenuti njihov stav iz kupnje u prodaju. Klasčan primjer je maj 2022. i Terra Luna — velika likvidacija rezervi BTC natjerala je tržište na brzo plasiranje milijardi dolara BTC i izazvala pad cijene za ~40% u mjesec dana.
Zaključak: širenje korporativnih trezora za Bitcoin predstavlja stvarnu institucionalnu adopciju i jedno je od najutjecajnijih potražajnih kretanja posljednjih godina, ali nosi i sistemski rizik ako se makro okruženje okrene ili ako poluga postane pretjerana. Stopa akumulacije od strane ovih kompanija vjerojatno će biti ključni pokretač cijene u narednom razdoblju. Razumna taktika je biti izložen kriptu dok su uvjeti povoljni i povući se kad se makro signali pogoršaju.
