Burryjev alarm za Wall Street
By Don Macan
Michael Burry, slavni investitor iz Big Shorta, ugasio je Scion Asset Management i pokrenuo Substack newsletter, nakon rijetkog razgovora s Michaelom Lewisom. Više ne vodi tuđi novac i poručuje bez rukavica: tržište je ranjivo na dugotrajniji pad.
Njegova najveća briga je promjena strukture tržišta: danas je većina kapitala pasivna, a dugoročno aktivno upravljanje čini tek mali dio. U takvom okruženju, procjenjuje, pad neće poštedjeti zaboravljene dionice kao 2000., nego bi ‘povukao sve’. Iskustvo iz vremena oklada protiv hipotekarnih obveznica, kada je godinama plaćao premije za CDS-ove i trpio pritiske investitora, ne želi ponoviti.
Skeptičan je i prema AI valu, uspoređujući ga s dotcom balonom: golemi CAPEX možda se neće isplatiti, a računovodstvene prakse, poput produljivanja korisnog vijeka čipova i servera, mogu umjetno sniziti trošak amortizacije i uljepšati rezultate.
Što učiniti kao mali ulagač? Ako imate horizont 10 do 30 godina, povijest favorizira strpljenje. Ako ste zabrinuti zbog koncentracije i pasivnih tokova, razmislite o jednako ponderiranom ETF-u na SP 500 kako biste smanjili izloženost ‘zvijezdama’ AI-a. Vlasnici pojedinačnih dionica trebaju strogo gledati valuacije; nakon višestrukih prinosa i omjera 100–200x buduće dobiti, smisleno je postupno rezati poziciju i uzimati dobit, slično kao kod prosječenja troška, ali u smjeru prodaje. U slučaju straha i šire prodaje, lančani efekt može biti snažan.
